| 2015年5月，卑詩、薩省、曼省、魁北克、新不倫瑞克和新斯科舍省的證券監管機構已經實施了“登記和招股豁免”，以向新創和初起公司通過衆籌衆籌提供方便。這在2014年3月法律咨詢所征詢意見的基礎上擴充的，有效期至2020年5月13日。圍繞這一新政的出台，中國中小企業無須再摩拳擦掌，在有法律保障情況下，該出手時就出手，同時了解政策的細枝末節，避免水土不服的現象。 現象：衆籌火熱背後 法律先行 衆籌行業在全球正處于爆發期，全球的企業家、投資人、平台運營商、第三方服務提供商和專家們正試圖通過這個方法，爲中小企業打開融資通道。 在中國，京東旗下衆籌平台“湊份子”上線;百度上線衆籌平台;阿裏巴巴“娛樂寶”被認爲具有衆籌色彩;“點名時間”、“衆籌網”等垂直領域的衆籌平台也先後出現。 衆籌網CEO盛佳曾表示：“衆籌在某種程度上代表了一種比較新的生活方式，它的消費方式和普通淘寶上買東西不一樣，淘寶上買的都是標准商品，你有我也有。但是現在有很多人不滿足于這一點，即使買本書也想要有作者簽名的書，聽演唱會也想是首演，要離明星更近一點，有更個性化的需求，衆籌是可以滿足的。” 同時，他認爲衆籌作爲一個融資平台，它的靈活性要比P2P大，P2P是債券，而衆籌方式可以做實際物品，甚至還可以做股權。 而在加拿大，有資料顯示，加拿大國家衆籌協會的調查目錄裏 ，加拿大的衆籌平台數量從2012年的17家截止到2014年3月已經超過70家。加拿大一家衆籌平台軟件提供商領導者Kapipult的創建人兼CEO Rock Murray說。 2014年3月，加拿大六省證監機構宣布了兩項全新的衆籌豁免議案——《創業企業豁免條例》和《衆籌豁免條例》。在條例的保護下，衆籌業已成爲了急需資本的創業企業和中小企業的發動機，並不斷展示了他獨有的低成本融資的魅力。 卑詩、薩省、曼省、魁北克、新不倫瑞克和新斯科舍省的證券監管機構已經實施了“登記和招股豁免”，以向新創和初起公司通過衆籌衆籌提供方便。在上述參與省區，這些豁免的規定包括在總括性法令之中，是在2014年3月法律咨詢所征詢意見的基礎上擴充的，有效期至2020年5月13日。 加拿大之前並不允許本國的公司以股權衆籌(equity crowdfunding model)方式向投資者出售公司股票。 而本次出台的新規，“加拿大證監總會多邊公告45-316”(Multilateral CSA Notice 45-316)即“初創衆籌登記和招股豁免”概述了登記和招股豁免的相關適用條件。在每個參與省區，其總括性法令在細節上略有不同，須詳細參看各項條款，了解適用豁免的條件。 魅惑：看上去很美 招股豁免細節披露 允許非投資基金、總部位于參與省區且此前未有招股的衆籌發起公司通過網絡在線衆籌門戶發行符合規定的證券。衆籌門戶既可以依靠登記豁免自行操作，也可以由注冊交易商操作。注冊交易商須向發起公司提供特定的確認書。 在此項豁免之下，雖然發起公司可免受招股要求的限制，但必須提交一份規定格式的“發起文件”，內容包括發起公司基本信息、管理和籌資、風險因素、如何使用籌得資金和最低發行量等。 發起結束後，發起文件必須和“豁免衆籌報告”一並提交給省證監會。 只有符合特定條件，豁免才適用。特別是，每次使用豁免時，發起公司的總合籌資不得超過25萬元，每自然年只能使用兩次豁免衆籌。另外，使用豁免時，每個投資人的投資限額爲1500元。 投資人有權撤回投資。撤回投資時，只須在做出投資或衆籌門戶發布發起文件修改通告後48小時內向衆籌門戶提交通知即可。衆籌門戶必須在收到投資人通知後5個工作日內退款。衆籌可持續最多90天。還有一點，發起公司的主體(發起人、董事、職員或控制人)，不能是衆籌門戶的主體。最後，豁免只可適用于此前未有招股的發起公司，符合規定的證券的持有期沒有限制，只能在另外的招股豁免中通過招股或在發起公司招股4個月後轉售。 觀察：BC衆籌的春天爲時尚早 有業內人士指出，由于BC省正處于一個過渡階段，新出台的法規對之前的衆籌項目沒有影響，但是，以前的衆籌要注意人數限制，而新規則要求新的衆籌需要嚴格按照新規，在經過認證的衆籌網站上進行募集。 此外，作爲菜鳥們必須了解，衆籌門戶不得向投資者提供任何投資建議，不得向投資者收取費用或傭金。在投資者確認已詳知發起文件和風險警示前，衆籌門戶不得要求投資者確認購買。衆籌網站必須公示發起文件和風險提示。 衆籌門戶通過其網站接受投資者的電子支付、保存賬簿和憑證八年以備證監會檢查、衆籌達到最低額度且達到48小時撤回時限後向衆籌發起公司轉款或在衆籌未達到最低額度或發起公司撤回初創衆籌時向投資人退款。如其主體或曆史經營行爲有缺乏誠信的表現、有經濟責任或涉及知識産權方面的責任，參與的監管機構有權通知衆籌門戶停止使用注冊豁免。 另外，衆籌的股份仍然屬于私募股份中的普通股或是非優先兌換股;可與固定或浮動利率挂鈎;屬于有限合夥制;不能自由交易，只能在內部流通，如果沒有經過正常的上市手續，則不能經過公衆平台轉讓。這都是需要投資者和創業人注意的。 趨勢：未來衆籌監管發展方向 本次股權衆籌的規定，緊隨美國證券交易委員會(SEC)通過允許小型公司在12個月內通過衆籌網站發行最高達5000萬美元股權以獲得資金的規定之後施行。這些衆籌手段針對某些中小型企業的需求和困難，拓寬了中小型企業的融資渠道。 然而，已招股的公司仍然是不能參與衆籌的。參與省區和安大略的一些證監會，仍在就所提出的“多邊文書45-108 – 衆籌”進行努力，這將使某些已招股的公司可以使用衆籌門戶網站，可以在證券監管機構登記爲交易商以募集資金。安大略證券委(OSC)預計將于今秋出台基于去年公布的“衆籌意見”的新規定。 |
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